贷款降息来了！一年期LPR创单月最大降幅 百万房贷月供少还约63元

此次报价创去年8月改革以来最大单次降幅。由于此次下调力度较大，对于100万贷款本金、30年等额本息的按揭贷款来说，月供相比前一次将下调约63元，贷款利率下调带来了减负效应。

“降息”靴子落地，4月20日公布的贷款市场报价利率(LPR)如期下调。

周一(4月20日)，4月LPR报价出炉，其中1年期品种报3.85%，上次为4.05%，下降20BP，创去年8月份启动以来单次最大降幅;5年期以上品种报4.65%，上次为4.75%。

对于LPR报价对企业贷款利率的影响，东方金诚首席宏观分析师王青称，截至3月，1年期新LPR报价共下调26个基点，但已引导企业一般贷款利率下调62个基点。这样来看，本次1年期LPR报价20个基点的下调，同样将带动一般贷款利率更大幅度的下行。

此次5年期以上LPR仅下调10个BP，体现了非对称下调，易居研究院智库中心研究总监严跃进对记者表示，由于此次下调力度较大，对于100万贷款本金、30年等额本息的按揭贷款来说，月供相比前一次将下调约63元，贷款利率下调带来了减负效应。

值得注意的是，此次报价创去年8月改革以来最大单次降幅。中信证券研究所副所长明明认为，在降成本目标下，LPR报价仍处在下行的通道之中。通过2020年以来LPR报价的历史，1月份、3月份降准落地、资金利率大幅下行都难以引导LPR下行，后续LPR要继续下行则需要进一步降息，包括公开市场操作利率和存款基准利率。

最大降幅

此次报价也是LPR报价的第二次下行。今年2月20日报价，1年期LPR品种“降息”10个bp，5年期以上LPR品种“降息”5个基点。

3月底以来，7天期逆回购品种利率、1年期MLF品种利率，均已下调20BP。

3月30日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月30日人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率至2.20%。数据显示，上次中标利率为2.40%。此次下调后，7天期逆回购利率已创2003年1月7日以来新低。

4月15日，央行公告称，人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元，中标利率为2.95%，相比此前下降20BP。

本轮MLF操作利率下调幅度也创近四年来最高，同时也是1年期MLF操作利率第一次跌破3%。这也是央行今年第二次下调MLF利率，2016年2月，1年期MLF操作利率曾下调25个基点报3%。

市场研究人士认为，此次报价体现市场利率联动下行。中国民生银行首席研究员温彬对记者表示，这表明从政策利率向贷款市场利率传导机制的畅通。面对新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击，4月17日召开的中央政治局会议第一次提出“以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”，这次LPR下调20个BP，是自去年8月LPR改革以来，降息幅度最大的一次，有利于进一步降低实体经济融资成本。

对企业贷款利率的影响方面，东方金诚首席宏观分析师王青称，截至3月，1年期新LPR报价共下调26个基点，但已引导企业一般贷款利率下调62个基点。这样来看，本次1年期LPR报价20个基点的下调，同样将带动一般贷款利率更大幅度的下行。

王青判断，贷款成本下降将有助于激发企业信贷需求，贯彻货币政策逆周期调节力度加大意图。这也意味着3月人民币信贷余额增速上行势头在未来一段时间内还会延续。

五年期利率下降背后深意

5年期以上LPR仅下调10个BP，温彬认为，5年期与1年期LPR非对称下降，体现了政策对房地产一以贯之的调控意图。

值得注意的是，4月17日中央政治局会议重申“房住不炒”。

目前，国内房贷利率挂钩五年期LPR报价，此次报价对房地产来说，易居研究院智库中心研究总监严跃进对记者表示，由于此次下调力度较大，所以对于100万贷款本金、30年等额本息的按揭贷款来说，月供相比前一次将下调约63元，充分说明贷款利率下调带来了减负效应。

严跃进认为，利率的下降有利于刺激购房需求释放，近期各地预售证的发放节奏加快，银行贷款也比较积极，配合此次月供压力减少的效应，购房需求有望积极释放，进而带动市场成交量的上升。

如何理解“房住不炒”和五年期利率下降的关系?王青认为，近期货币政策持续降息降准，市场易于形成房价将开始新一轮上涨的预期，而且个别地区已开始出现这种苗头。因此，从稳房价、控制系统性金融风险角度出发，接下来一段时间各地限购、限售、限贷等房地产调控措施不会全面放松。同时为支持住房刚性需求，拉动房地产销售和投资，适度下调房贷利率或是当前的主要政策选择。

严跃进提醒，需要注意一些潜在的风险。近期商业银行贷款相对积极，但更偏好投向房地产。不过出现了一些小额贷款违规进入房地产，或者经营贷款违规进入房地产的现象，所以预计后续严查违规资金进入房地产成为可能。换而言之，近期购房者在获得此类低成本的贷款的时候，一定要注意资金的合规性。尤其是1年期LPR利率为3.85%，已经属于比较低的水平，这个时候要严禁通过获得此类1年期短期贷款来支付购房首付款的做法。

下一步调降空间几何

4月17日召开中共中央政治局会议指出，要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

“降准和降息仍有空间和必要，随着通胀继续回落，政策利率还有进一步下调的空间。”温彬认为，下阶段宏观政策要更大力度实施逆周期调节，按照稳健的货币政策要更加灵活适度的要求，在保持流动性合理充裕的前提下，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，降准和降息仍有空间和必要，随着通胀继续回落，政策利率还有进一步下调的空间，存款基准利率也需适时适度下调，带动LPR报价中银行点差部分收窄，继续释放LPR改革潜力，切实降低实体经济融资成本。

尤其是受到目前疫情影响，未来走向存在很大不确定性。王青认为，这意味着接下来一段时间，我国出口可能面临大幅下滑风险，外需对国内经济的拖累作用会逐步显现，需要国内消费、投资及时顶上去。而更大的货币宽松力度将对国内消费、投资起到有效刺激作用，对冲海外疫情可能带来的潜在影响。为此，下一步包括MLF利率在内的政策利率体系还将趋势性下移。这也意味着短期内LPR报价还有下行空间，不排除二季度内再度下行的可能。